Автор: Среди множества отраслей народного хозяйства России, оказавшихся в кризисе, угольная отрасль едва ли может рассчитывать на скорое восстановление. Ориентация экспорта российского каменного угля на Китай в 2025 году чревата дополнительными убытками, так как согласно прогнозу BIMCO, ожидается, что импорт угля в Китай сократится на 15% до трехлетнего уровня.
— По нашим оценкам, поставки угля в Китай в первом квартале 2025 года сократятся на 15% в годовом исчислении, достигнув трехлетнего минимума. Морские перевозки замедлились из-за ослабления внутреннего спроса и усиления конкуренции со стороны внутренних поставок и сухопутного импорта. Особенно пострадали грузы энергетического угля, хотя поставки коксующегося угля также сократились, — отмечает Филипе Гувейя, менеджер по анализу отгрузок в BIMCO.
В течение первых двух месяцев 2025 года спрос на энергетический уголь в КНР сократился из-за снижения производства электроэнергии из угля на 6% в годовом исчислении.
Общее производство электроэнергии упало на 1% в годовом исчислении по причине необычно теплой зимы, в то время как производство электроэнергии из возобновляемых источников продолжало расти.
В то же время, спрос на коксующийся уголь снизился из-за падения производства стали на 1%.
Сокращение импорта угля связана с ростом добычи полезных ископаемых в самом Китае — на 8% в годовом исчислении.
Годом ранее проблемы с безопасностью на китайских шахтах привели к снижению объемов добычи. Однако, похоже, это больше не проблема.
Импорт железнодорожным транспортом также продолжает расти, особенно из Монголии, что негативно сказывается на спросе на морские перевозки.
— Спрос на тонно-мили, по оценкам, оказался даже хуже, чем объемы, снизившись на 25% в годовом исчислении в первом квартале 2025 года. Средняя дальность плавания сократилась из-за снижения объемов поставок из Колумбии и сокращения расстояний для российских грузов, — поясняет Гувейя.
Из этого пассажа для российских угольщиков важно понимать, что по ж/д из Монголии в Китай отправляется именно уголь.
В целом, большая часть поставок угля в Китай поступает из Индонезии, Австралии и России.
На долю этих стран в этом году пришлось 57%, 16% и 14% объема поставок соответственно.
Хотя на долю США, Канады и Колумбии приходится всего 6% объема перевозок, на их долю по-прежнему приходится 17% спроса на тонно-мили.
Из крупных экспортеров лучше всего дела обстоят у Индонезии, объемы которой снизились всего на 11% в годовом исчислении.
Поставки из Северной Америки также показали хорошие результаты: поставки из Канады выросли на 42% в годовом исчислении, а из США — всего на 10% в годовом исчислении. И это несмотря на повышение импортных пошлин в Китае, вступившее в силу с 4 февраля.
Сегмент panamax является самым популярным для транспортировки угля в Китай, на его долю приходится 57% поставок с начала года.
Несмотря на снижение объемов перевозок, объемы перевозок судами panamax по-прежнему увеличились на 1% в годовом исчислении, вытесняя другие сегменты, отчасти из-за сравнительно более низких ставок фрахта.
— Заглядывая вперед, можно сказать, что перспективы поставок угля в Китай кажутся неопределенными. Спрос на импорт может оставаться низким, поскольку страна расширяет производство электроэнергии из возобновляемых источников, внутреннюю добычу полезных ископаемых и железнодорожное сообщение с Монголией и Россией. Тем не менее, всплески спроса все еще могут произойти из-за увеличения потребления электроэнергии при экстремальных температурах или в периоды снижения производства за счет возобновляемых источников энергии, — резюмирует Гувейя.
Как отмечает старший аналитик по металлургическому и горнодобывающему сектору «Эйлер Аналитические технологии» Никанор Халин, сейчас маржинальность экспортных поставок угля (речь в первую очередь про энергетический сегмент) находится под давлением из-за нескольких структурных факторов.
Во-первых, дисконтами на наш уголь (на начало марта 2025 года они составляют 15-20% от цен аналогичных мировых бенчмарков) и общим снижением цен на энергетический уголь в мире — на 25% к прошлому году и на 70% к средним уровням 2022 года.
Во-вторых, играют роль логистические ограничения на вывоз угля в восточном направлении.
При сегодняшних низких ценах и курсе рубля, большинство компаний работают «в ноль» при поставках на Восток, а отправки угля через Северо-западные или Южные порты для них убыточны.
По оценкам Халина, сейчас неинтегрированные компании (без своей логистики, портов и прочего) теряют там около 20 долл. с тонны энергетического угля.
В-третьих, на отрасль влияют тарифы РЖД (их рост в рублях с конца 2024 года составил почти 15%) и укрепление рубля в начале 2025 года, которые ухудшают экспортную рентабельность, поясняет Халин.
Подробнее здесь.
